中文摘要
本文基于财政金融协同与冲突的综合视角分析政府产业基金在支持企业创新时是否必须与社会资本联合投资。基于两阶段动态博弈的理论分析发现,政府产业基金与社会资本的联合投资通过信息和增值服务两方面协同效应促进企业创新,但其对企业的战略价值关注和潜在干预同社会资本追求最优财务收益存在天然冲突,反而会抵消协同效应,对企业创新产生不利影响。基于2009至2020年政府产业基金投资事件的进一步分析发现,采用多种方法测度的协同效应越大,联合投资企业的创新数量越多,质量越高,而利益冲突越大,联合投资企业的创新数量越少,质量越差,这种现象在战略价值较高但财务收益较低的企业中表现得尤为明显。本文为优化政府产业基金投资模式和提高财政资金使用效率提供了理论依据。