中文摘要
准确识别我国货币政策量价调控框架的转型进程,是健全中国特色现代货币政策框架、畅通货币政策传导机制的重要基础。本文基于从工具到目标的全链条传导视角,细致辨析1996-2025年中国货币政策量价传导机制的结构性变化。分析结果表明,样本区间内数量型政策全链条传导效应逐渐弱化,价格型政策传导效应逐步增强。2011年之后,基础货币不再对货币总量具有显著预测效应,利率指标反而对货币总量具有单向预测效应。因此,从全链条传导视角看,近年来中国货币政策并非量价混合型体系,数量型传导已经逐渐淡出。本文分析表明,判断货币政策框架转型应考虑全链条传导机制,而不能只关注政策工具的操作方式,这为构建科学稳健的货币政策体系提供了经验依据。