中文摘要
强大的货币是建设金融强国的关键核心金融要素之一。近年来，人民币国际化取得了一定进展，人民币在国际贸易融资货币中的占比有所上升，但人民币计价安全资产（如人民币国债）的规模和国际持有量仍然非常有限。本文围绕“国债市场推动人民币国际化的内在机制和政策路径”这一核心问题，基于贸易融资与安全资产互动的视角构建了一个多国动态一般均衡模型，刻画了企业在贸易融资中的安全资产及货币选择机制，通过多重均衡框架下的区制转移分析，识别了国际货币体系从美元主导均衡向多极化均衡演进的边界条件，展现了美元主导地位下降、人民币国际地位上升的动态路径，量化分析了提高国债市场交易效率、扩大国债市场规模、提升国债市场开放程度等不同政策工具对人民币国际化的独立边际效应和条件边际效应。研究发现，在三种政策工具同时发挥作用的情形下，不同政策对人民币国际化的条件边际效应存在明显差异：当人民币国债市场交易效率提升至与美国国债市场相当的水平时，人民币国际化程度显著提高，且提升幅度最大；当人民币国债市场规模扩大至与美国国债市场相当的量级时，人民币国际化程度同样明显提升，其促进作用仅次于交易效率改善；当人民币国债市场逐步实现完全开放时，人民币国际化水平会得到一定程度的提高，但边际效应不及前二者。研究结果揭示了国债市场高质量发展与高水平开放对人民币国际化的关键作用，验证了以国债市场推动人民币国际化的政策有效性。