央行数字货币发行对商业银行的影响研究

本文通过构建付息的央行数字货币（CBDC）的宏观模型，研究其发行对银行业和宏观经济的影响。当CBDC是唯一交易媒介时，实施负利率政策是可行的，利率上升并不必然导致金融脱媒；由于CBDC与银行存款是互补品，企业投资和银行贷款在利率上升时总体上倾向于增加。在现金和CBDC共存时，付息的CBDC和现金在准备金约束收紧时可以共存。本文的研究显示，央行数字货币设计的选择和银行业的市场结构，是理解CBDC发行影响宏观经济的关键性因素。