中文摘要
当前，气候风险造成的经济损失呈现持续攀升态势，而企业间密切的协作关系使气候风险的负面影响不再局限于单个企业。本文基于企业内部与外部的关联关系，从内部探究了气候风险对企业集团内部现金分布的直接效应，从外部考察了上下游企业面临的气候风险沿生产网络的溢出效应。研究表明，（1）企业集团面临的气候风险上升会提高子公司现金持有比率，并且其上游企业面临的气候风险会沿生产网络向下游溢出，从而间接影响企业集团内部现金分布；（2）企业集团自身及其上游企业面临的气候风险上升会提高企业集团经营风险和融资约束，加重子公司债务负担，进而提升子公司现金持有比率；（3）在母公司投资机会较好、母公司对子公司平均持股比例较大、成熟期以及国有企业集团中，气候风险对企业集团内部现金分布的直接效应和网络溢出效应更大。本文对企业集团防范气候风险、提升产业链供应链韧性和安全水平具有重要启示。