中文摘要
有效遏制企业杠杆操纵行为是防范化解系统性金融风险的重要抓手。本文以国家税务总局实施的企业纳税信用评级披露政策为拟自然实验，构建一个理论分析框架，深入阐释这一政策对企业杠杆操纵行为的影响及其逻辑机理，进而利用2009—2023年我国沪深两市A股上市公司数据和双重差分法进行实证检验。研究表明，纳税信用评级披露政策有效遏制了企业的杠杆操纵行为，这主要是通过缓解债权人与企业间的信息不对称，从而增加企业杠杆操纵的成本、降低企业杠杆操纵的收益来实现。相比其他企业，这一政策对非国有企业、外部融资需求较高企业、短期偿债压力较大企业以及账面杠杆率较高企业的杠杆操纵行为的遏制作用更加突出。这为进一步完善企业信息披露政策以有效遏制企业杠杆操纵行为，防范化解系统性金融风险提供了有益借鉴。