差异化金融监管的政策效果与优化研究——基于中小企业风险权重调整的视角

资本监管旨在提高金融系统稳定性，但是过于严格的资本监管会抑制企业信贷融资。对中小企业风险暴露实施差异化监管（风险权重优惠）是兼顾服务实体经济与维护金融安全的重要举措。本文首先基于企业微观数据，利用拐点回归设计估计中小企业渐变型风险权重优惠的定向支持效果。研究表明，渐变型风险权重优惠显著降低了银行信贷投放对中小企业营业收入的依赖度。进一步研究发现，政策效果对全要素生产率更高的中小企业更为显著，银行信贷配置效率较高；信贷融资改善有利于中小企业降低现金持有倾向、提高经营稳定性；银行信贷配置行为的改变未对风险造成明显负面影响。通过构建银行信贷决策模型，本文从理论上比较突变型和渐变型两种风险权重优惠，发现突变型风险权重优惠对所有定向部门企业提供相同程度的支持，而渐变型风险权重优惠“扶弱”效果更佳。基于此，本文提出了兼具两者优点的混合型风险权重优惠，能够实现更灵活的差异化政策设计，使得资本监管更好地兼顾服务实体经济与维护金融安全。