中间品贸易自由化、共同投资者持股与核心技术突破

开放与创新是一个具有重大现实意义的理论命题，国内资本市场如何影响开放与创新是一个值得探讨的新兴领域。共同投资者持股是国内资本市场一种重要的现象，是企业外部治理和监督的重要手段。本文以2007—2021年中国沪深A股制造业上市公司为研究样本，考察了共同投资者持股在中间品贸易自由化对企业核心技术创新影响中的作用。研究发现，中间品贸易自由化显著促进了企业的核心技术创新，共同投资者持股能够显著扩大中间品贸易自由化的核心技术创新效应，共同投资者持股主要通过强化中间品贸易自由化引致的成本节约效应、知识溢出效应和逃离竞争效应，同时通过降低进口依赖来实现的。进一步分析发现，当共同投资者持股网络中的企业存在供应链关联时，中间品贸易自由化对企业核心技术创新的促进作用更大，当共同投资者持股企业中包含国有企业、共同持股网络内企业之间的地理距离越近，以及共同投资者属于长期投资者时，共同投资者持股扩大中间品贸易自由化的核心技术创新效应更明显。本文的政策启示是，共同投资者持股与进口贸易政策联动会放大进口贸易政策的核心技术创新效应，加强国内资本市场政策与外贸政策的协同是下一步中国改革开放政策调整的重点方向。