中国碳排放权交易市场价格波动机制及实证——基于双层演化博弈视角的研究

基于中国环境治理的属地管理模式，引入重叠利益理论分析框架，厘清企业、地方政府与中央政府三方主体的层级特点。然后，分别从局部和整体两个视角构建企业、地方政府与中央政府的双层演化博弈模型。在此基础上，引入拟合优度和事件研究法的思想，利用中国区域碳排放权交易市场（碳市场）的日度碳交易价格（碳价）数据开展实证检验，进而揭示中国碳价波动形成机制、推演碳价波动特征、甄别关键影响因素。研究发现：（1）经济增长和环境保护的双重目标会促进地方政企联动，催生碳市场参与者的投机行为，导致碳价大幅波动，致使碳价收益率分布呈现“尖峰厚尾”特征；（2）中央环保监管短期内会冲击碳市场需求，加剧碳价大幅波动频率，引致碳价收益率分布呈现“尖峰翘尾”特征；（3）中央环保监管常态化有助于稳定碳市场需求，促进碳价收益率分布特征由“尖峰翘尾”转为“尖峰厚尾”。