货币政策不确定性、耐心资本与企业战略韧性

在全球货币政策不确定性持续攀升的背景下，构建战略韧性已成为企业生存发展的核心命题，而战略韧性的培育高度依赖跨周期的稳定资本供给。本文基于不完全信息分析框架与实物期权理论构建模型，阐明了货币政策不确定性通过扭曲市场型耐心资本进而抑制企业战略韧性的传导机制，并验证了以政府引导基金为代表的政府型耐心资本的正向调节作用。基于中国A股上市企业样本的实证检验表明，货币政策不确定性会削弱企业战略韧性，但该负面冲击在外部融资更稳定、内部财务灵活性更高及政商关系更健康的情境下显著减弱。机制检验结果表明，市场型耐心资本缩减是其主要传导渠道；政府型耐心资本凭借风险收敛效应与资本撬动效应能够有效对冲上述负面影响。进一步发现，货币政策不确定性不仅抑制企业传统生产要素驱动的战略韧性，还会阻碍其创新要素驱动的战略韧性。本文为增强宏观政策取向一致性、强化政府引导基金枢纽功能及壮大耐心资本体系，从而推动企业跨周期战略调适与高质量发展提供了政策启示。