央行沟通情感识别、通胀预期形成机制与央行信誉优化

合理利用央行沟通稳定公众预期是当下货币政策调控的重要任务。本文运用自然语言处理模型BERT重构了央行沟通指数，从公众对央行沟通信息使用度的差异性入手，全新刻画了通胀预期形成机制，分析了央行信誉水平与通胀成本间的依存关系。研究发现：相比于词频分析，BERT计算的央行沟通指数能够更好地还原央行沟通语义，特别是在判断转折语句的含义时，BERT具有显著优势；通胀预期“二元选择”模型的测算结果表明，目前央行信誉水平稳定在0.5左右，尚存一定优化空间；不同央行信誉水平下的通胀损失模拟表明，通胀成本与央行信誉水平大体呈负相关关系。面对当下的低通货膨胀局面，中国人民银行应注重对经济形势和政策信号的权衡沟通，将每个季度的正式沟通频率控制在3—5次，这有利于提高央行信誉水平。本文对于理解央行沟通的真实意图、明晰通胀预期的形成机制以及阐明央行信誉的变化机理和作用机制均具有一定启示意义。