中文摘要
基于中国对外贸易计价货币以美元计价占主导、本币计价相对有限的事实，本文采用2012～2019年境内省份—境外国别层面的进口贸易及本币计价数据，研究了美元作为中国对外贸易的载体货币与进口价格汇率传递的关系，并进一步探讨了人民币承担跨境贸易计价货币职能以克服货币错配导致的汇率风险暴露问题。研究表明，我国进口价格变动对人民币兑美元汇率的敏感程度超过了人民币兑出口国货币。考虑美元和欧元等计价货币后，人民币双边汇率对进口价格的传递程度显著提高。有限的跨境贸易本币计价缓解了美元汇率的传递效应，从而降低了中国企业的汇率风险暴露。拓展研究发现，美元汇率通过贸易计价渠道对国内物价水平具有传导效应。通过提高本币的计价份额，“一带一路”倡议有助于提升中国企业在进口市场的国际定价权。区分计价货币粘性和计价货币弹性的不同情境，以及构建本币计价与汇率变动的Bartik工具变量估计等一系列检验均表明基准结果稳健。本文从计价货币的视角阐释了“人民币汇率调整之谜”，揭示了基于计价货币视角观察人民币汇率传递问题的重要性。本文的研究有助于更好地理解跨境贸易计价对人民币国际化进程的重要性。