贸易保护主义抑制中国企业跨国并购

关税跨越理论认为，面对关税壁垒的增加，企业会增加对关税发起国的投资以规避关税。本文整合了中国企业的跨国并购和出口数据、2018—2019年月度产品关税数据，构造了移动份额工具变量，发现贸易保护主义抑制了中国企业的跨国并购，这与传统的关税跨越理论并不一致。其潜在机制是，特朗普政府关税政策直接降低了企业的经营绩效，美国外资安全审查机制存在示范效应，以及中美贸易摩擦中的不确定性导致中国企业议价能力下降。