为何“小巨人”企业入盒后研发投入上升而创新产出下降？

中国式创新盒子方案作为聚焦于特定创新主体的创新激励政策，其中专精特新“小巨人”企业培育计划正是该框架下的典型实践，本文研究2019—2022年工业和信息化部四轮“小巨人”扶持遴选发现，“小巨人”企业存在研发投入与产出激励不一致的现象——入选企业研发投入显著增加，但创新产出与质量显著下降。媒体公众、投资者外部关注压力和政府监督复核压力是产生该现象的重要原因，融资约束缓解是其创新投入增加的重要条件。此外，非上市“小巨人”创新表现相对上市“小巨人”更差，且两类企业在关键核心技术突破层面均未取得显著成效。