经济预期不确定性与货币政策效应

经济预期不确定性作为经济预期的高阶状态，能够对宏观经济产生深刻影响。在当前我国社会预期偏弱、不确定性上升的背景下，把握经济预期不确定性及其影响，对于强化宏观政策调节效果具有重要意义。本文基于微观经济预测和宏观经济波动数据，测度1996—2022年的中国经济预期不确定性，并实证检验其对货币政策效应的影响。相比于反映经济总体冲击的宏观经济不确定性和反映冲击中政策相关部分的经济政策不确定性，经济预期不确定性直接反映市场主体直观感受。研究发现，中国经济预期不确定性在经济面临冲击时显著提高；随着经济预期不确定性的提高，货币政策效应显著减弱。本文结论有助于解释货币政策有效性在不同时期的差异，强调预期因素在货币政策传导中的作用。在有限政策空间约束下，可通过降低经济预期不确定性以增强货币政策效应。本文建议在加强预期管理的宏观调控框架中，不仅应关注预期的一阶状态，还应重视对经济预期不确定性这一二阶状态的管理。