融资平台债务类型与资本跨地区流动

转变地方政府举债融资模式、推动债务公开透明是统筹高质量发展和债务风险防控的重要着力点。本文以地方政府通过融资平台公司举借的标准化债务和非标准化债务为研究对象，考察了不同类型的地方政府债务对异地企业入驻投资的影响与机制。研究发现，标准化债务显著促进了资本跨地区流动，表现为吸引了更多异地企业入驻设立子公司；而非标准化债务明显挤出了异地企业的投资活动。机制检验表明，标准化债务能够通过改善基础设施建设、缓解市场分割以及发挥信号传递效应吸引异地企业投资；而非标准化债务则通过增强企业风险感知、挤占信贷资源以及加大税负压力阻碍异地企业前来投资。拓展性分析发现，2015年实施的地方政府债务管理体制改革加强了标准化债务的“引资效应”，并缓解了非标准化债务的“挤出效应”。此外，不同类型债务对异地投资企业的经营活动产生了异质性影响。本文揭示了地方政府债务类型对企业跨地区投资的差异化影响，为深化地方政府融资体制改革提供了证据支持，也对全国统一大市场背景下地方政府借助标准化融资工具促进资本要素跨地区流动具有重要的政策启示。