中文摘要
本文利用2007-2022年沪深A股上市公司数据，构建面板固定效应模型系统研究了企业内部控制信息披露与企业杠杆率的关系，结果发现，资本市场强化内部控制信息披露整体上推高了企业融资约束，抑制了企业过度负债，显著降低了高杠杆企业的负债率。机制分析表明，暴露企业内控缺陷、倒逼企业改善内部控制和提高企业透明度在这一过程中起到了关键作用。值得注意的是，内部控制信息披露水平的提升所产生的降杠杆效应只存在于收益率低、风险高、深度参与“影子银行”活动的企业中，表现出了良好的结构特征；不过，提升内部控制信息披露水平并没有降低僵尸企业的杠杆率。进一步研究还发现，强化内部控制信息披露和政府推行的去杠杆政策具有协同效应，改善了去杠杆政策的执行效果；另外，强化内部控制信息披露还有助于平滑企业杠杆率的顺周期波动。