减税激励与外资稳定：预提税改革的证据

外商投资是推进高水平对外开放的重要内容，为发展新质生产力和实现中国式现代化发挥着重要作用。国际招商引资已进入存量博弈时代，为了鼓励境外投资者持续扩大在华投资，中国于2017年对非居民企业施行以分配利润再投资缓征预提所得税的优惠政策。本文发现，再投资税收优惠对面临资金约束的外资企业的投资规模具有显著的改善效果。机制分析表明，该政策能够扩大股权融资、降低权益资本成本，有助于缓解融资约束，进而促进投资。进一步地，本文发现该政策的作用效果在境外投资者预提税率较高、持股比例较高、外资企业的避税程度较低或所在地营商环境较好的情况下更加明显。同时，再投资税收优惠提升了外资企业经营绩效和市场价值，并对集团中其他子公司的投资产生正向溢出效应。本文的研究不仅为理解稳外资税收激励政策的成效和作用路径提供了经验支持，而且为优化吸引和利用外资的税收政策环境提供了有益参考。