城市商业银行合并与地方政府债务结构调整——基于财政金融协同的视角

解释地方政府债务的传统视角是财政分权和软预算约束理论，但要全面认识中国地方债务现实规律，则需要财政金融协同的视角。本文以城市商业银行合并为切口，系统检验地方债务结构调整背后金融体制因素的作用。地级银行合并为省级银行，伴随着银行治理和经营的全面调整，带来了省—地两级政府金融资源布局的转变。这种金融控制权的纵向重构，理论上可能改变地市级与区县级政府债务融资结构与成本。研究发现，省级城市商业银行合并带来被合并地市级政府的银行信贷融资下降，同时债券融资和非标融资增加，且所属区县级政府债务融资成本呈现上升趋势。机制检验发现，资本实力、财政压力与地方金融竞争环境是关键调节因素。在此基础上，本文进一步从企业投资视角考察地方政府债务调整的潜在经济后果，为理解中小银行合并、地方政府债务与实体经济之间的关系提供了新的经验证据。近年来，通过地方中小银行合并重组防范化解风险的政策持续推进，本文研究结果表明，在此进程中需要密切关注地方政府融资行为的变化，避免挤出实体企业投资，保障实体经济平稳发展。