气候变化与金融稳定：一个理论分析框架

气候变化对金融稳定的影响已受到世界范围的高度重视。由于生态系统与经济社会之间复杂的相互作用关系和不确定性，评估气候变化对金融稳定的影响仍面临诸多难点。本文全面刻画气候变化的影响机理，在纳入经济与金融系统循环反馈、金融脆弱性的内在积累和货币内生创造机制的框架下，研究气候变化对我国金融稳定的影响及其作用路径，探讨相应的风险防范化解机制，评估不同情景下“双碳”目标的实现情况。研究发现，气候风险中的物理风险将对我国金融系统产生重大且持久的影响。现行的无偿碳配额政策不会带来转型风险，对金融稳定无显著影响。若将有偿碳配额收入全部用于企业绿色投资补贴，则有偿碳配额政策可以在几乎不影响金融稳定的前提下有效降低碳排放总量。适度提高碳减排力度可以减缓有偿碳配额政策对金融稳定可能造成的影响。不同情景下的碳排放分析表明，为实现“双碳”目标，现行的无偿碳配额政策未来需要向有偿碳配额政策转变。本研究为在更长时期内牢牢守住不发生系统性金融风险的底线、积极稳妥推进碳达峰碳中和提供了重要启示。