债券市场对外开放提高了市场流动性吗？——基于债券通的实证经验

资本市场对外开放是高水平对外开放的重要举措，为提高市场配置资源的效率带来新契机。流动性是市场效率的重要基础，本文利用债券通这一准自然实验，使用双重差分方法考察了债券市场开放对市场流动性的影响。结果表明债券通显著提高了标的债券的成交规模和交易频率，降低了交易成本，改善量级在0.19-0.31个标准差；进一步分析显示，上述流动性改善对债券通交易活跃的中短期债券更为明显。