科技金融与企业全要素生产率：来自“企业创新积分制”的证据

“企业创新积分制”作为深化科技金融改革的新型政策工具，是做好科技金融大文章、提升企业创新能力的重要举措。本文旨在探讨创新积分制是否促进了企业创新并提升了企业全要素生产率。研究发现，创新积分制显著提升了试点高新区企业的创新产出与全要素生产率，且这一效果在成长期、员工总数较少以及创新投入较高的企业中更加明显，说明创新积分制很好地发挥了“投早、投小、投科技”的靶向优化作用。机制分析表明，创新积分制既能矫正市场失灵引发的资本与人才错配问题，引导金融资源与创新人才向科技型企业聚集；也能突破政策资源配置的低效困局，促进财政补贴、税收优惠等政策资金的精准投放，从而提升企业全要素生产率。进一步分析发现，创新积分制可以有效缓解银企信息不对称，降低债务契约对抵押品的依赖，增加企业银行借款。同时，创新积分制能够化解关键数字技术创新项目“非标属性”与金融机构“标准化评估”的制度性矛盾，为突破“卡脖子”关键数字技术提供制度保障。本文从资源配置视角构建“市场—政府”双轮驱动分析框架，揭示了创新积分制提升企业全要素生产率的作用机理以及创新积分评价体系在科技创新中的制度价值，为拓展创新积分制应用场景，构建科技—产业—金融良性循环体系提供了理论支撑与实践指引。