中文摘要
财政政策如何提质增效以更好地推动经济稳定增长是今后一段时期我国财政工作的重点。费尔德斯坦（1999）以来的经典研究指出收入弹性是政策评估的关键统计量。现有研究普遍发现我国社保降费的工资收入弹性显著大于1，不仅大于国际主流文献的发现，也不能被经典的社保缴费归宿理论所解释。本文通过理论分析和基于我国2019年大规模养老保险缴费率下调的实证研究，回答了我国工资收入弹性之谜，弥补了现有研究的不足。理论上，本文通过在经典模型中引入内生的融资约束，解释了工资收入弹性大于1的现象，并指出融资约束与收入弹性之间可能存在倒U形关系。本文利用手工收集的2016～2023年我国各城市法定缴费率和微观企业数据，并通过构建双重差分模型在实证层面对理论分析的假说进行了验证，发现养老保险缴费率每降低1个百分点，劳动力工资收入增加2.18%，融资约束的差异很好地解释了企业间的弹性差异。此外，本文发现融资约束还显著放大了缴费率下降对劳动力雇佣和投资的激励效应。养老保险缴费率每降低1个百分点，企业劳动力雇佣和投资规模分别扩大2.47%和7.04%。本文解释了我国社保降费的工资弹性之谜，拓展了社保缴费归宿理论与实证研究，并指出有针对性地降低企业融资约束是实现财政政策提质增效的重要途径。