中文摘要
消费增速放缓已成为制约我国经济高质量发展的重要问题，增强宏观经济政策对消费的刺激作用势在必行。既有研究通常认为，货币政策可以通过利率、收入、信贷和财富等渠道影响居民消费，本文则进一步考察数字经济网络效应是否改变货币政策消费传导的时间分布和效果。从数字经济的网络效应这一新视角出发，本文构建了数字经济条件下家庭面对货币政策冲击的最优消费决策模型，并采用2011—2022年中国地级市层面的数据，实证检验了数字经济网络效应改变货币政策对消费传导的速度和效果。研究发现，货币政策冲击对居民消费具有显著影响，而数字经济网络效应进一步强化了消费对政策冲击的前期响应。机制检验表明，价格信息传播、消费从众行为和金融摩擦调节共同塑造了这一动态特征。进一步分析表明，这一影响在不同消费水平和区域特征下存在显著差异。本文拓展了货币政策对消费传导的传统观察视角，丰富了货币政策在数字经济环境下的传导理论，同时为在数字经济迅速发展的背景下，如何完善宏观经济调控以促进消费增长提供了政策依据。