中文摘要
银行创造流动性服务实体经济时存在风险聚集的可能。然而，本文发现中国商业银行流动性创造整体降低了系统性风险，该效应源自流动性创造不同子成分系统性风险特征的异质性表现。本文以“双重解构”框架剖析微观机理：依据业务引发机构间关联性的强弱，把流动性创造分解为传统存贷业务流动性创造与其他业务流动性创造；基于宏微观审慎视角将系统性风险拆分为个体尾部风险和系统连接风险。研究结果表明：存贷业务流动性创造加剧个体尾部风险；其他业务流动性创造虽增加系统连接风险，却凭借机构关联的风险缓释效应与业务多元化的抗风险效应，发挥降低个体尾部风险的正向作用。银行流动性创造降低系统性风险的关键机制在于：2018年金融强监管有效遏制了其他业务中影子银行业务的系统连接风险，使得其他业务流动性创造降低个体尾部风险的正向效应占据主导地位。本文拓展了对银行流动性创造风险特征的认知，证实当前中国商业银行业流动性创造结构较好地实现了发展与安全的平衡。