财政金融协同视角下的地方政府债务治理——来自金融市场的证据

现有基于财政担保的理论，无法解释地方财力不断下降却没有显著增加地方政府融资成本的现象，也难以应对中央政府严监管下地方政府债务不断增长的问题。理论与实证两方面的研究表明，地方政府所掌握的金融资源为其债务提供了隐性担保；这种金融担保在降低融资成本的同时，也会导致地方金融风险向财政部门传导。因此，仅从财政或金融的单一角度，都不足以化解地方政府债务所带来的财政与金融双边风险问题。中央政府需要在财政金融联合治理框架下协调财政与金融政策，合理分散和化解地方政府债务风险，避免由单部门承担过高风险。同时应密切关注地方金融机构的资产质量及其在货币市场中的信誉，避免地方金融风险向地方财政传导。