信息披露的同伴效应促进了金融市场稳定——基于创业板注册制信息披露改革的实证研究

本文以创业板注册制信息披露改革政策作为外生冲击进行研究，发现注册制上市企业带来的同伴压力越大，存量上市企业主动信息披露频次与负面信息披露占比越高，股价崩盘风险降低越显著。上述影响对信息透明度与行业竞争程度越低的企业更为显著。进一步分析表明，信息披露同伴效应提升了存量上市企业股价对重大负面事件信息的调整速度，降低了股价同步性与盈余管理水平。本文研究结论为信息披露改革促进金融市场稳定提供了经验证据。